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当“万物齐可租”成为年青东说念主的新破钞形而上学，个掩蔽的万亿元阛阓正在悄然崛起。手机、电脑、相机，以致东说念主机，只需按月支付几百元，就能享受新款的科技家具。

但是，当故事的敷陈者准备登上成本阛阓的舞台时，聚光灯下照出的却是另番表象。

1月26日，国内大的在线租用破钞职业平台“东说念主东说念主租”的母公司——广州研趣信息科技股份有限公司（以下简称“东说念主东说念主租”），崇拜向港交所递交招股书。这堪称领有2万商、170万付用度户的线上租出平台带着并列茅台的毛利率，试图向成本阛阓敷陈个对于“轮回经济”和“新租出”的故事。

“轻资产”的暴利游戏

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东说念主东说念主租主营信用租出业务，主要职业品类涵盖手机及配件、电脑及平板、相机及航拍东说念主机、健康与理疗家具、居电、旅游户外等多个域。

从事迹上看，2023-2024年以及2025年前三季度，东说念主东说念主租鉴别实现营业收入2.94亿元、4.21亿元、3.56亿元昆明铁皮保温施工，净利润鉴别为7960万元、1.19亿元、8900万元，事迹举座保捏较强的增长态势。

联系人：何经理

在生意面孔上，东说念主东说念主租我方不需要囤部手机，不产台电脑，它的诀窍很浅陋——它是“两端吃”的中间商。

东说念主东说念主租头吃商，通过搭建个线上租出平台，诱骗各种商入驻。商负责提供商品、发货、售后，而东说念主东说念主租负责向商提供平台职业，同期收取职业费和佣金。

据东说念主东说念主租招股书流露，入驻商每年需要向东说念主东说念主租缴纳6800元-19800元的年费，同期东说念主东说念主租还会在商户的每笔往返费中，抽取10傍边手脚佣金。

从东说念主东说念主租的收入结构上看，往返佣金是东说念主东说念主租的对收入扶助，终年孝顺总收入的80以上。

东说念主东说念主租另头吃破钞者。破钞者在平台上看中商品，以信用押的式分期支付房钱。租期赶走后，不错遴荐奉赵或支付笔“买断价”将家具留住。若是破钞者出现落后未支付房钱情况，左证东说念主东说念主租公约商定，落后支付房钱过15个当然日，租出职业关连自动转为商和破钞者的买关连。

统共进程中，东说念主东说念主租不承担库存风险、不承担商品贬值风险，以致连物流、售后、落后风险都主要由商承担。肖似“房产中介”，只负责穿针引线和收租。

恰是这种致的“轻资产”面孔，让东说念主东说念主租收成了强的盈利才智。2023年至2025年前三季度，东说念主东说念主租的毛利率鉴别达80.5、82.3和82.9。其中，升值职业的毛利率以致过90。手脚对比，以毛利著称的贵州茅台毛利率在90以上，电商巨头拼多多则在60傍边。

复旧如斯毛利的并非“时间护城河”。2025年前三季度，东说念主东说念主租研发开支仅占总收入的7.4，而销售及营销开支占比达42.5。这意味着，东说念主东说念主租的增长严重依赖“钱”买流量。旦营销用度减轻，用户增长和粘将濒临浩荡考验。

凭借这套面孔，东说念主东说念主租坐上了国内在线租用阛阓的“头把交椅”。但毛利的另面是平台将大部分风险（如家具性量、订价、阴事安全）泛动给了入驻商和破钞者，我方则稳坐垂纶台，收取额过路费。

央视曝光与平台投诉双重注目昆明铁皮保温施工

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若是东说念主东说念主租的故事只停留在财务数据层面，那其简略是个的生意样本。但是在光鲜的事迹背后，东说念主东说念主租濒临的规风险却破损淡薄。

2025年4月，央视财经《财经走访》栏目将镜头瞄准了东说念主东说念主租。报说念质疑东说念主东说念主租所谓的“信用租出”，本质可能是变相的“利贷”。

左证报说念，款官网售价9999元的手机，在支付12期房钱后，还需支付额买断费，铁皮保温总支拨达12798元，是官网价的1.27倍。若以商进货价8700元料到，用户承担的践诺年化利率过47。

IPO参考实测发现，款京东售价9699元的手机，在东说念主东说念主租上总成本达12398元，估算年化利率达42.5。这早已远民间假贷利率的国法保护上限（频繁指24），触碰了金融监管的红线。

另面，东说念主东说念主租为止用户落后，平台和商常在出租的手机中预装监管软件，可汉典锁死手机。这不仅是浅陋的风控器具，存在严重的阴事流露风险。有商坦言，获取用户信息即是为了在落后时进行挟制。尽管被曝光后东说念主东说念主租发布致歉信并情愿整改，但同庚8月，其App仍因行恶违纪网罗使用个东说念主信息被国集安全通报中心点名。

问题并未跟着说念歉而终结。IPO参考瞩目到，在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台，针对东说念主东说念主租的投诉量累计已1.7万条，内容密集指向“变相利贷”“催收”“货不板”“买断后监管锁不明除”等。灵验户反馈，租来的手机竟是带有汉典锁的“监管机”；还灵验户买断后数月，手机仍处于被监控景象，打消门。

业内东说念主士分析称，东说念主东说念主租的业务面孔度依赖信用评估和资金分期，本质上已涉及金融步履的中枢，但其手中却莫得任何金融照，若是被认定为“变相放贷”，东说念主东说念主租将濒临紧要整改风险。

IPO前夜的“造富”之旅

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东说念主东说念主租的故事亦然个典型的互联网创业故事。

2015年，在融捷集团任职的洪国志，嗅到了分享经济与租出结的风口，他在离职后创立了东说念主东说念主租的母公司广州研趣。

据报说念，东说念主东说念主租早期鼓动只消洪国志、何泽霖、张雨忻3东说念主，办公室也只消个集装箱面积大小。但很快，这个“万物可租”的故事赢得了成本的醉心。从2016年天神轮驱动，东说念主东说念主租路赢得了包括蚂聚拢团、明裕创投等知名机构的投资。成本看中的是其描绘的“万物齐可租”的新租出经济蓝图，以偏激手脚平台承接海量商和破钞者的浩荡集应。

在成本加捏下，东说念主东说念主租赶快推广。2024岁首，其声称业务已隐敝寰球250多个城市，职业用户4500万。洪国志也从集装箱里的创业者形成了坐在广州河汉大厦里的企业。

但是，和业务推广同步的是独创团队的金钱杀青速率。东说念主东说念主租招股书流露，在IPO前夜，东说念主东说念主租已通过“雇员激发谈论”产生了达2510万元的股份支付开支。

2023-2025年，东说念主东说念主租共进行了3次分成，累计分成额达4200万元，东说念主东说念主租的践诺放肆东说念主洪国志、何泽霖及张雨忻3东说念主计捏有51.22的股份，加上额股权激发，东说念主东说念主租在IPO前夜断然让独创团队“小赚笔”。

这种在上市前通过额薪酬和股权激发将公司利润“分派”给独创团队和中枢职工的操作虽属常见，但也难让外界质疑，东说念主东说念主租仍濒临大都营销插足、严峻规挑战和公众信任危境之时，如斯紧急的“造富”是否有些操之过急？

如今，东说念主东说念主租带着路决骤的财务数据叩响港交所大门，却也将“利贷”的质疑、堆积如山的投诉并带到了聚光灯下。当独创团队已在上市前夜悄然“造富”，这个光鲜的租出故事，能否简直扛起“轮回经济”的大旗，IPO参考将捏续不雅察。

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END

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